校园春色 也曾表象的纸品巨头恒安海外陷危局，质地关酸心，里昂降评级

心相印、七度空间、安尔乐校园春色，这几个众所周知的纸品品牌背后，母公司都是一家叫作念恒安海外（01044.HK）的公司。近期，恒安海外发布2024年齿迹申报，生意收入和净利润双双下落，收成单让东谈主难以酣畅。

2021年，恒安海外二代许清流从父亲许连捷手中接棒，但三年后，恒安海外的近况未见起色反而有恶化趋势。而恒安海外旗下的心相印、七度空间等品牌也经常被曝出质地问题，致使还有买家仔细量了量心相印旗舰店纸巾的尺寸，和官方售卖的尺寸信息严重不符。

恒安海外净利润下滑纸巾、卫生巾王人失守

纸品巨头恒安海外公布2024年齿迹，在2024年达成生意收入226.69亿元，同比下落4.6%；净利润约22.99亿元，同比下落17.9%。每股收益2.015元，末期股息每股0.70元。

从业务来看，两大中枢主生意务同期失守，纸巾和卫生巾同期下滑，态势严峻。

纸巾业务是恒安海外营收占比最高的业务，2024年占到公司举座收入约59.2%。该板块在2024年达成收入134.22亿元，同比下滑2.4%，跌幅较2024年上半年的3.1%收窄，主如若受惠于纸巾销售在客岁四季度回暖。不外，纸巾业务却由盈转亏，全年失掉达到2.5亿元，毛利率也从2023年的21.7%下滑至2024年的18.9%。公司坦言，纸巾业务失掉源于热烈的行业价钱战、促销用度超10%的增幅以及原纸销售下滑跳跃26%。

卫生巾业务的压力亦然特出宏大，2024年，该业务收入同比减少8.09%，至56.78亿元，营收占比也已降至25%。此外，恒安海外的卫生巾“七度空间”也备受公论战议。2024年11月，多品牌卫生巾被曝光“偷工减料”，实质测量长度与家具包装标注长度不符，以及卫生圭臬低等问题，七度空间便在其列。

关于事迹下滑，恒安海外归结于老本上升，公司在申报中示意“转头年内，纵使高端高毛利家具销售占比稳步擢升，以及卫生巾石化原材料老本得以从简，但纸巾原材料木浆价钱于二季度上升的滞后效应，导致集团三季度原材料木浆库存老本上升校园春色，再加上促销用度于年内大幅加多跳跃10%，集团毛利受压。”

恒安海外还称，国内生涯用品市集竞争热烈，繁密国表里品牌以廉价促销计谋争夺市集份额，导致行业平均售价下落，引致举座市集销售出现负增长。

恒安海外在示，2025年，集团将执续其全渠谈销售、品牌全面优化及沉稳价钱销售的计谋，预期收入将保执沉稳。从恒安海外的措辞来看，对2025年的打算发挥似乎信心不大，仅为“保执沉稳”，而非“戮力增长”。

王牌家具心相印七度空间风云不休

恒安集团创立于1985年，领有40年发展时候，心相印算作恒安集团的从属品牌，自2000年起相连5年寰球市集占有率第又名。当今的生涯用纸，主要有恒安海外、中顺洁柔、维达海外、金红叶4大品牌，家具划分以心相印、洁柔、维达、清风为代表。

2003年，心相印品牌被国度质检总局评为"国度免检家具"，2004年，公司又引入《寰球质地科罚奖评价圭臬》擢升企业超卓绩效的才智，并于2005年得胜得回"中国名牌家具"荣誉名称。

心相印连年来的发展态势并不如意，中研网曾发布数据，2023年国内纸品市集上维达、洁柔划分占据30%和20%的份额，抽纸领域维达、清风、洁柔软心相印则划分占据17%、14.4%、14%和11%的份额，可见心相印仍是大幅逾期于维达等企业。

除了原材料上升的宏大压力，新兴纸品品牌也吞吃着市集，举例Babycare、德佑、植护、可心柔等细分领域的品牌。当今，纸巾市集除了常见的纸巾、卫生纸、厨房纸除外，还有湿草纸、乳霜纸、棉柔巾等。

在热烈的竞争中，尽管上游老本加多，但纸品算作日用破钞品，霸占市集依然靠的是薄利多销，这也极大压缩了纸品企业的盈利空间，提价力度有限，无法将老本转嫁给消费者。

算作恒安海外王牌家具，心相印多年来遭逢了各式质地危险。2024年9月7日，有福建的网友发帖投诉称，心相印纸巾旯旮有虫子的壳。左证该网友发布的视频，她使用的家具为心相印金装经典抽纸，坐蓐批次号为“2024071221:38CH1911”，其中一张纸巾旯旮疑似有一只虫子，该不解物体疑似在纸巾里面。

2015年，央视每周质地申报节目报谈了湿巾和纸巾等卫生用品的质检申报。50件样品中21件被检出含防腐剂CIT，心相印就有两款家具上榜，划分是“心相印茶语系列湿巾”“心相印卫生湿巾”。

所谓CIT，全名为甲基氯异噻唑啉酮。CIT亦然一种防腐剂因素，常与MIT（另一种防腐剂）混杂使用于水性化妆品中。防腐剂CIT关于肌肤与粘膜具有刺激性，不稳妥添加于万古候讲和的家具中，浓渡过高时还可能形成化学灼伤。

恒安海外卫生巾品牌七度空间也受到质疑。2021年，重庆市消费者职权保护委员会发布的15款宽解裤比拟测验申报败露，七度空间样本检测出含有重金属砷，重金属稠浊关于女性健康的潜在禁绝显而易见，长久使用可能会对肉体形成严重损伤。

靠近这一问题，恒安海外首先复兴称，家具从原材猜测第一个坐蓐武艺均有严格把控，并通过第三方泰斗机构考据，家具合适国度强制性圭臬和条目，消费者可宽解使用。但这么的复兴并未能十足排斥消费者的疑虑。

黑猫投诉中，搜索词为“七度空间”共有409条投诉，有消费者投诉称七度空间通达后有异物，还有消费者称2024年3月5日在超市买的七度空间通达包装袋有虫子，也有消费者提到七度空间标注尺寸不符实质，该东谈主士说：“七度空间日用标245mm，实质唯一240mm；七度空间加长日用275mm，实质唯一270mm”。

里昂近期发布研报校园春色，称恒安海外客岁下半年销售及纯利逊于预期，主要因为需求平庸、实施老本上升以及非打算名堂。里昂裁汰了恒安海外的评级，将狡计价由27港元下调至21港元，评级由“跑赢大市”降至“执有”，以为增长依然漆黑。